2018 年那会儿，想买新股实际上比目前好办多了，但门槛也高得多了。
那时候大家最关心的事儿就是，自己掏腰包买来的股票是啥样子的？能不能卖？能不能涨？这就得摸清楚当时那几条硬性规定。 起初你得是个九年制学校的初中毕业，这个条件 2018 年还是硬性指标，比目前宽松不少。
然后你得是合法居民，这点没啥争议。
要是你年龄在三十岁以下，要么单身，没结婚没收养，也能直接买。
这些条件听起来挺好办，实际跑起来却是门清。 不过最让人头疼的就是股份比例这事儿。
那时候规定，买新股不能超过持有总股份的百分之五。
也就是说，要是你手里已经握着五千万股，想买新股，那新股数量得管住在两万五千股以内，也就是说，买新股的钱不能超过你总持有市值的百分之十。
这个比例直接锁死了散户的入场空间，大量资金量小的用户根本碰不到这个瓜。 更关键的是，买新股务必通过二级市场。你不能直接申购，你得先把手里的股票在交易所里卖出。卖完之后，账户里的现金才能用来买新股。
这就意味着，要是你今天想买一家新股，得先去卖几只热门股，把资金掏出来，才能触发申购。
这一套流程下来，工夫成本极高，大量资金量不够的用户根本跑不完。 实际上当时最难搞的就是竞价机制。
那时候新股上市首日是按市值竞价，也就是大家“卖多价买”。
这跟目前的按市值交易不忒一样，那时候竞价是按你的持仓市值来计算的，而不是按实际成交金额。
这就害得了一个怪现象：别看能够说你是按市值买，但你真正掏钱买的可能极少。
比如你手上有 100 万市值的股票，买新股时，系统可能只匹配到 50 万的成交比例。
这几百万块钱，往往会被买走三分之一，剩下的三分之二你只能眼睁睁看着钱打光，结局还亏损了 100 万。
这种“卖多价买”的规则，把散户的投入和回报彻底脱节了。 为了让大家更直观地感受这种机制的残酷，咱不妨看看一个具体例子。假设你在 2018 年买入了价值 1000 万市值的股票，你手里占据了总股份的 8%。
那时候规定，你得把新股申购分摊回 4.5% 以内，也就是说你顶多只能申购 4.5% 的新股。
这意味着，要是你确实按市值来买，你大约只能买到新股票市值的 45%，剩下的 55% 的钱，系统会强制让你“卖多价买”，也就是大局部钱花不出去，大局部收益落不到自己兜里。
这种机械式的分配，对于大户来说可能还能扛住，但对散户来说简直就是智力碾压，直接卡死在 45% 这个坎儿上。 当时还有一个挺关键的细节，就是你不能在申购之前就先卖出股票。你的新股申购额度，是在你卖了股票、账户里有了现金之后，才能用来申购的。并且，你只能按市值申购，不能按金额申购。
这就逼着所有人去炒短线，把自己手里的股票都卖出去，再重新买回来（再卖再买），才能凑够启动额度。
这一套操作下来，不仅手续费贵，流动性锁死也严重。 实际上那时候整个市场为了鼓励散户参与，还搞过一些变相的促销，比如“买五送一”之类的活动，只要买够 5 股新股，就能额外送 5 股新股。
这在当时算是个不错的红利，但本质上还是绕不开那个 5% 的硬门槛。
要是你市值忒大，暂时开不进来，那就是物理路线上的卡住了。 那时候大家买新股，心态实际上挺复杂的。
一方面认定买便宜的新股是机会，另一方面又恐惧买多了被套。出于新股上市第一天的价格一般是天价，可能是当天的最高价。
要是你今天没钱买，明天可能就得看着账户里的股份出于价格虚高而全体亏损出局。
这种不确定性，让大量资金量不足的投资者在 2018 年的股灾里直接蒸发，留下了不少破纪录的亏损数据。 总的来说，2018 年的新股申购条件，核心就三个字：难。难在门槛高，难在机制僵化，难在资金门槛限制。对于小白来说，想在里面翻身，难度系数贼大。
那时候没有那么多数字化工具辅助决策，你也挺难精准算清“卖多价买”后实际能拿多少钱。
那种体验，简直就是坐过山车，想上车还得先砸车，上车后还得揪心被抛锚。
这也是为啥后来监管层启动不断修改规则，给市场松绑，试图让新股申购真正回归市场定价机制，哪怕流程更繁琐一点，起码让散户的参与权利拿到了一定程度的尊重。


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